در گفت و گو با الفباخبر اعلام شد
جذابیت سرمایه‌گذاری در بازار بورس ، تا اشتباه دولتی شدن
الفباخبر- علی سنگینیان یکی از مدیران سرشناس بازار اوراق بهادار ایران طی دو دهه گذشته؛ انتخاب سرمایه گذاری میان بازار بورس و بانک را در مقابل بازارهای موازی آن یعنی بازار طلا، ارز و مسکن، با تمام اماواگرهایش در این روزها، گزینه جذاب‌تری قلمداد میکند.
علی سنگینیان در گفتگو با خبرنگار الفباخبر درباره انتخاب میان بازار بورس و بازارهای موازی آن جهت سرمایه‌گذاری با توجه به افت سهام در بازار بورس در این روزها گفت؛ از منظر اصول علم مالی؛ سرمایه‌داری در دارایی‌ها، سرمایه‌گذاری مولد محسوب نمی‌شود، یعنی اگر مردم تصمیم بگیرند در ملک، طلا یا دارایی‌های فیزیکی سرمایه‌گذاری کنند؛ درست است بازدهی اقتصادی کسب میکنند و خود را در مقابل تورم مصون و یا کمک به حفظ دارایی خانوار می‌شود اما یک سرمایه‌گذاری مولد محسوب نمی‌شود و درنتیجه در رشد اقتصاد کشور تأثیری نخواهد گذاشت چراکه این رویه فقط دست‌به‌دست شدن دارایی‌ها است.
اما سرمایه‌گذاری در بازارهای مالی مثل بورس یا بانک در حقیقت یک سرمایه‌گذاری مولد است، در حقیقت بازارهای مالی به بنگاه‌های اقتصادی با تأمین مالی کمک میکنند؛ یعنی پولی که صرف خرید سهام می‌شود با تعریف درست مکانیسم‌ها، بخش عمده آن به بنگاه‌های اقتصادی که در این بازار اوراق می‌فروشند تعلق می‌گیرد و این روند به تأمین مالی کمک میکند.
سنگینیان با نگاهی به مشکلات پیش رو در سرمایه‌گذاری‌های فیزیکی و در مقابل بازدهی بالا در مقایسه آمارهای اقتصادی سال‌های گذشته برای بازار بورس گفت؛ البته نباید نادیده گرفت که در کشور ما سرمایه‌گذاری در بازارهای فیزیکی با مشکلاتی ازجمله شرط وجود ارقام کلان برای حضور در بازار مسکن و یا محدودیت‌های قانونی در بازار ارز یا طلا روبه‌رو است از طرف دیگر، با مقایسه آمارهای اقتصادی و میانگین بازدهی پنج‌تا ده سال گذشته میان بازارها،نشان از بازدهی بالای بازار بورس دارد.
بنابراین بازار بورس چه ازنظر کارکرد اقتصادی و چه ازنظر بازدهی که دارد، گزینه جذاب‌تری برای سرمایه‌گذاری محسوب می‌شود.
اینکه دولت مردم را به بازار بورس دعوت کرد، اشتباه بود
این کارشناس بازار سرمایه در ادامه به اهمیت دوری نقش دولت در بازار بورس با توجه به حضور دستگاه‌های نظارتی همانند «سازمان بورس» پرداخت و گفت؛ تأثیر دولت در بازار بورس البته با ایجاد سازوکارهای اقتصادی مناسب، نرخ‌گذاری‌های کارشناسی شده و برطرف کردن محدودیت‌های اقتصادی و حذف رانت‌ها که می‌تواند مسیر اقتصاد را بدون هیچ دست‌اندازی هموار کند، قابل بررسی است . اما این بازار عمدتا در دنیا دولتی نیست چرا که سازکار بازار را سهامداران تنظیم ونظارت میکنند واینگونه بازار به فعالیت خود ادامه می دهد ودر این مسیر دولت کمترین تأثیر را در بازار دارد .
وی در پاسخ به چرایی تشویق دولت برای سرمایه‌گذاری در بازاری که باید کمترین تأثیر را در آن داشته باشد گفت؛ اینکه دولت مردم را به این بازار دعوت کرد اشتباه بود و این اشتباه ازآنجا آغاز شد که وقتی بورس رونق پیدا کرد و مابقی درگاه‌های اقتصادی خیلی موفق نبودند دولت سعی کرد از رونق بازار بورس بهره‌برداری کند و درواقع تأمین مالی خود را انجام داد.
وی ادامه داد؛ البته هرچند به تأمین مالی دولت از طریق بورس ایرادی وارد نیست، اما تشویق مردم به این بازار، بدون آموزش و آماده کردن زیرساخت‌ها ،اشتباهی بود که دولت انجام داد والان گروهی انتظار دارند با توجه به دعوت دولت و افت سهام که باعث ضرر به سرمایه‌گذاران شد، حالا دولت باید مجدد دخالت کند و این موضوع را جبران کند.
سنگینیان در ادامه با اشتباه بودن این نظر که دولت با تزریق منابع نقدی در بازار و خرید سهام به جبران خسارت سرمایه‌گذاران بپردازد گفت؛ ورود دولت با تزریق منابع نقدی در بازار، اشتباه دیگری است چراکه این منابع قاعدتاً «منابع عمومی» محسوب می‌شود که باید از جایی همانند نهادهای دولتی یا در این اواخر نیزبحث صندوق توسعه، تأمین شود و این یعنی هزینه کردن از «منابع عمومی» که همه مردم با آن درگیر هستند و باید در جای مناسب خود هزینه شود درحالی‌که به دلیل فشار سیاسی به دولت در بازار صرف خواهد شد.
از سوی دیگر تصمیم‌گیری در مورد اینکه در بازار از کدام سهام حمایت شود مجدد سلیقه‌ای است که حتی می‌تواند رسیدن به تعادل در بازار هم دچار تأخیر کند چون بازار به‌صورت طبیعی با نیروی عرضه و تقاضا به تعادل می‌رسد ولی زمانی که یک نیروی خارجی وارد بازار شود؛ رسیدن به تعادل با تأخیر روبه‌رو خواهد شد.
بر اساس تجربه تا پایان سال بازار سرمایه، بازاری متعادل و روبه رشد خواهد بود
سنگینیان در آخر؛ در پاسخ به این سؤال که آینده بازار بورس را تا آخر امسال چگونه پیش‌بینی میکنند، گفت: درنهایت بازار سرمایه بازاری است که به حوصله و تحمل نیاز دارد همان‌طور که اشاره کردم با توجه به میانگین بورس تهران در طی ده تا پانزده سال گذشته، بازدهی بازار سرمایه بالای 30 درصد بوده یعنی همواره تورم را به‌جز یکی دو سال خاص پوشش داده و همچنین بازده واقعی نیز ایجاد کرده است.
الآن نیز اگر سهامداران صبوری کنند و سهامداری را به معنای حرفه‌ای ادامه دهند و با شرکت‌های خود بمانند، یقیناً به آن بازدهی که مدنظرشان است دست پیدا خواهند کرد ولی در کوتاه‌مدت به دلیل نوساناتی که اتفاق افتاده، نباید توقع روند چند ماه گذشته را داشته باشیم.
اما بازار به‌زودی درجاهایی به تعادل می‌رسد چون بعضی شرکت‌ها به قیمت‌های ارزنده‌ای رسیدند و بعضی شرکت‌های دیگر شاید هنوز جای افت دارند اما اگر بخواهم تا پایان سال این بازار را پیش‌بینی کنیم هرچند به دلیل تصمیمات مختلفی که گرفته می‌شود همانند؛ ورود دولت از طریق صندوق توسعه یا تصمیماتی که سازمان بورس بر سازوکارهای معاملاتی خواهد گرفت، همه این‌ها بر پیش‌بینی اثرگذارند اما بر اساس تجربه ، من فکر می‌کنم تا پایان سال بازار سرمایه ما بازاری متعادل و روبه رشد خواهد بود.
انتهای پیام
عناوین مهم :
